Zarif bir şekilde hazırlanmış bir ahlak hikayesi hakkında inkar edilemez derecede memnuniyet verici bir şey var – ve iş muhabiri Christopher Leonard iyi bir tane yazdı, tam şeklinin göründüğü kadar pürüzsüz olmadığından şüphelenseniz bile. “Kolay Paranın Efendileri” Federal Rezerv hakkında büyüleyici ve itici bir hikaye – evet, doğru okudunuz. Michael Lewis geleneğinde Leonard, anlaşılmazlık (veya can sıkıntısı) riskiyle dolu gizemli bir konuyu ele aldı ve risklerin daha net olamayacağı sürükleyici bir anlatı inşa etti.
Riskler, yani Leonard ve kahramanının onları tanımladığı gibi, tüm bu kitabın üzerinde durduğu dayanak noktası budur. “The Lords of Easy Money”, 1973’te Kansas City Fed’e önce bir banka düzenleyicisi olarak katılan, ardından bir koltuk kazanmak için saflara yükselen Thomas Hoenig adlı emekli bir merkez bankacısının deneyimi ve dünya görüşü aracılığıyla Fed hakkındaki bir argümanı filtreliyor. 1991’de para politikasıyla ilgili gerçek kararların alındığı Federal Açık Piyasa Komitesi’nde.
Leonard tarafından “kural takipçisi” olarak tanımlanan Hoenig, yıllarca tam oturdu. Birkaç istisna dışında, o zamanın başkanı Alan Greenspan’ın yapmak istediği şeye evet oyu verdi ve ardından bir sonraki adıma evet oyu verdi. Başkan Ben Bernanke yapmak istedi. Ardından, Hoenig’in oybirliğinin ödüllendirildiği 12 kişilik bir komitede bir dizi yalnız karşı oy kullandığı 2010 geldi.
Hoenig’in ısrarla itiraz ettiği şey, Fed’in faiz oranlarını sıfırda tutma ve yeni bir uzun vadeli devlet borcu satın alma turu başlatma kararıydı; bu, bankacılık sistemine etkin bir şekilde trilyonlarca yeni dolar enjekte eden “niceliksel genişleme” olarak bilinen bir politikaydı. Kitabın başlığının “kolay para”sı. Bir enflasyon şahini (fiyatların yükselmesi ihtimalinden o kadar rahatsızdı ki, Fed’in erişimini sınırlamaya hevesliydi), Hoenig, piyasaların çatırdadığı 2008 mali krizi sırasında bu tür önlemlerle sorun yaşamamıştı; ancak yüzde 9,6’lık bir işsizlik oranının, para arzını genişletmek için olağanüstü yöntemlerin doğal bir mesele haline getirilmesini gerektiren türden bir acil durum anlamına geldiğini düşünmüyordu.
“The Lords of Easy Money”nin büyük bir kısmı, Hoenig’in, uyardığı enflasyonun her yıl gerçekleşmemesi üzerine darbe alan itibarını iyileştirmeye çalışmak için harcandı. Ama enflasyon yaptı olur, diye tekrar tekrar vurguluyor Leonard, sadece insanların düşündüğü biçimde değil.
Yeni kitabı “Kolay Paranın Efendileri: Federal Rezerv Amerikan Ekonomisini Nasıl Bozdu” olan Christopher Leonard. ” Kredi. . . Maranne Kilroy
Yükselen tüketici fiyatları değil, varlık fiyatlarıydı: Son on yılda, reel ekonomi hızla büyürken borsa patladı. Hedge fonlar, bankalar ve özel sermaye firmalarının tümü daha yeni, daha riskli ve daha egzotik borç biçimleri yaratmaya teşvik edildi. Tüm bu yeni para, başka bir spekülatif balonu finanse etmeye yardımcı olurken, aynı anda Fed’in başka bir çöküş durumunda manevra yapması için çok az yer bırakıyordu. Leonard, bu varlık spekülasyonunun zengin azınlığı daha da zenginleştirdiğini, oysa çoğu kişi için iş daha da güvencesiz hale geldiğini söylüyor.
Kitabın son üçte biri, bizi pek çok kişiden biriyle tanıştırıyor: 2013’te ağır sanayi ekipmanı üreticisi Rexnord’da sendikalı bir işe giren John Feltner , şirketin Indianapolis tesisini Meksika’ya taşımaya karar vermesinden sadece birkaç yıl önce. Leonard, tavsiyeyle örnek olarak Rexnord’u seçti. İlk olarak, 1980’lerden başlayarak, bir dizi özel sermaye şirketi, Rexnord’u o kadar çok borca boğdu ki, şirketin varlık nedeni bu borcun ödenmesi haline geldi. İkincisi, 2000’lerin başında Rexnord’u satın alan özel sermaye şirketlerinden biri Carlyle Group ve o sırada Carlyle Group’un ortaklarından biri de şu anda Federal Rezerv’in başkanı olan Jerome Powell’dı. Powell, 2018’de o zamanki Başkan Donald Trump tarafından başkan olarak atandı – popülist söylemi iki yıl önce hüsrana uğramış bir Feltner’ın oyu alan aynı Donald Trump.
Tüm bunlar, Powell’ın Rexnord’la bağlantısı Feltner orada çalışmadan ve işi Meksika’ya taşınmadan çok önce sona ermiş olsa bile, aşırı finansallaşmanın ekonomiyi ve politikamızı nasıl dönüştürdüğünü (veya deforme ettiğini) faydalı bir şekilde vurgulamaktadır. Geçen hafta, enflasyon devam ederse faiz oranlarını artırmaya istekli olduğunun sinyalini veren Powell, o kadar değişken biri olarak tasvir ediliyor ki, neredeyse finansal sistemin büyük harfle kişileştirilmiş hali – Hoenig’in ilkeli ama mahkum Cassandra’sına doğaçlama, politik olarak zeki bir operatör. Powell’ın Washington müessesesi arasındaki itibarı, Leonard’ın düzen karşıtı komplo teorilerine karşı sabrı olmamasına rağmen şüpheli olarak görülüyor ve Fed’in son on yılda yaptığı kolay para politikalarına yönelik eleştirilerin esas olarak “hak- kanat krankları. Hoenig’in şahinliğini eski güzel sağduyu gibi göstermeye büyük özen gösteriyor – sanki bu, “ihtiyat ve dürüstlüğün gözüpek bir kâhyasının kaçınılmaz sonucuymuş gibi. ”
Hoenig’in katı tutumu bu kitapta çoğunlukla tartışmasız bir şekilde kayıyor olsa da, bu çok iyi olabilir ve neden Fed’deki diğer ekonomistleri kazanmadığına dair çok az bir fikirle. Hoenig, 1970’lerin enflasyonist sarmalından derinden etkilendiğinden, ekonomik fikirlerde ciddi gelişmeler olduğunu bilemezsiniz. En belirgin şekilde ekonomist Stephanie Kelton tarafından savunulan ve John Maynard Keynes’den bir dizeyi yürekten alan modern para teorisinden hiç söz edilmiyor: “Gerçekten yapabileceğimiz her şeyi karşılayabiliriz. ” Hoenig bunun tamamen çöp olduğunu düşünse bile, basıldığında davasını tam olarak nasıl yaptığını görmek iyi olurdu.
Leonard, Hoenig’in 2010’da yoluna devam etmesi halinde neler olabileceğine de değinmiyor. Ekonomi tarihçisi Adam Tooze’nin 1930’ların “deflasyonist sefaleti” olarak adlandırdığı şey, Fed’in kurumsal hafızasında anlaşılır bir şekilde büyük bir yer tutuyordu. kurum çökmekte olan bir bankacılık sistemine para arzını destekleyerek karşı koyamadı. 2010 yılında Fed’in eylemlerinin, sadece Amerikan ekonomisi için değil, küresel finansal sistem için de garantör haline geldiğini gösterdiğinden bahsetmiyorum bile. Tooze’nin son kitapları, “Çöktü” ve “Kapat”, Fed, ABD ekonomisi ve küresel sistem arasındaki ilişkilerin, her şeye karşı durma, “dur” diye bağırma dürtüsünün beyhude olduğu noktaya kadar büküldüğünü öne sürüyor. .
Leonard (veya Hoenig), mevcut durumun ne kadar istikrarsız ve tehlikeli olduğunu kabul etmekte haklı. Leonard (veya Hoenig) de “uzun vadeli düşünme” çağrısı yapmakta haklı. Yine de, “The Lords of Easy Money” mevcut sistemin karmaşıklığını sanki bazı sarsılmaz temelleri gizler gibi sunuyor; Siyasi ve ekonomik kargaşanın kargaşasını bu kadar katı anlatı terimlerine sokan bir kitabı okumak için tatmin edici bir netlik var, ancak hikayede bundan daha fazlası var.
Riskler, yani Leonard ve kahramanının onları tanımladığı gibi, tüm bu kitabın üzerinde durduğu dayanak noktası budur. “The Lords of Easy Money”, 1973’te Kansas City Fed’e önce bir banka düzenleyicisi olarak katılan, ardından bir koltuk kazanmak için saflara yükselen Thomas Hoenig adlı emekli bir merkez bankacısının deneyimi ve dünya görüşü aracılığıyla Fed hakkındaki bir argümanı filtreliyor. 1991’de para politikasıyla ilgili gerçek kararların alındığı Federal Açık Piyasa Komitesi’nde.
Leonard tarafından “kural takipçisi” olarak tanımlanan Hoenig, yıllarca tam oturdu. Birkaç istisna dışında, o zamanın başkanı Alan Greenspan’ın yapmak istediği şeye evet oyu verdi ve ardından bir sonraki adıma evet oyu verdi. Başkan Ben Bernanke yapmak istedi. Ardından, Hoenig’in oybirliğinin ödüllendirildiği 12 kişilik bir komitede bir dizi yalnız karşı oy kullandığı 2010 geldi.
Hoenig’in ısrarla itiraz ettiği şey, Fed’in faiz oranlarını sıfırda tutma ve yeni bir uzun vadeli devlet borcu satın alma turu başlatma kararıydı; bu, bankacılık sistemine etkin bir şekilde trilyonlarca yeni dolar enjekte eden “niceliksel genişleme” olarak bilinen bir politikaydı. Kitabın başlığının “kolay para”sı. Bir enflasyon şahini (fiyatların yükselmesi ihtimalinden o kadar rahatsızdı ki, Fed’in erişimini sınırlamaya hevesliydi), Hoenig, piyasaların çatırdadığı 2008 mali krizi sırasında bu tür önlemlerle sorun yaşamamıştı; ancak yüzde 9,6’lık bir işsizlik oranının, para arzını genişletmek için olağanüstü yöntemlerin doğal bir mesele haline getirilmesini gerektiren türden bir acil durum anlamına geldiğini düşünmüyordu.
“The Lords of Easy Money”nin büyük bir kısmı, Hoenig’in, uyardığı enflasyonun her yıl gerçekleşmemesi üzerine darbe alan itibarını iyileştirmeye çalışmak için harcandı. Ama enflasyon yaptı olur, diye tekrar tekrar vurguluyor Leonard, sadece insanların düşündüğü biçimde değil.
Yeni kitabı “Kolay Paranın Efendileri: Federal Rezerv Amerikan Ekonomisini Nasıl Bozdu” olan Christopher Leonard. ” Kredi. . . Maranne Kilroy
Yükselen tüketici fiyatları değil, varlık fiyatlarıydı: Son on yılda, reel ekonomi hızla büyürken borsa patladı. Hedge fonlar, bankalar ve özel sermaye firmalarının tümü daha yeni, daha riskli ve daha egzotik borç biçimleri yaratmaya teşvik edildi. Tüm bu yeni para, başka bir spekülatif balonu finanse etmeye yardımcı olurken, aynı anda Fed’in başka bir çöküş durumunda manevra yapması için çok az yer bırakıyordu. Leonard, bu varlık spekülasyonunun zengin azınlığı daha da zenginleştirdiğini, oysa çoğu kişi için iş daha da güvencesiz hale geldiğini söylüyor.
Kitabın son üçte biri, bizi pek çok kişiden biriyle tanıştırıyor: 2013’te ağır sanayi ekipmanı üreticisi Rexnord’da sendikalı bir işe giren John Feltner , şirketin Indianapolis tesisini Meksika’ya taşımaya karar vermesinden sadece birkaç yıl önce. Leonard, tavsiyeyle örnek olarak Rexnord’u seçti. İlk olarak, 1980’lerden başlayarak, bir dizi özel sermaye şirketi, Rexnord’u o kadar çok borca boğdu ki, şirketin varlık nedeni bu borcun ödenmesi haline geldi. İkincisi, 2000’lerin başında Rexnord’u satın alan özel sermaye şirketlerinden biri Carlyle Group ve o sırada Carlyle Group’un ortaklarından biri de şu anda Federal Rezerv’in başkanı olan Jerome Powell’dı. Powell, 2018’de o zamanki Başkan Donald Trump tarafından başkan olarak atandı – popülist söylemi iki yıl önce hüsrana uğramış bir Feltner’ın oyu alan aynı Donald Trump.
Tüm bunlar, Powell’ın Rexnord’la bağlantısı Feltner orada çalışmadan ve işi Meksika’ya taşınmadan çok önce sona ermiş olsa bile, aşırı finansallaşmanın ekonomiyi ve politikamızı nasıl dönüştürdüğünü (veya deforme ettiğini) faydalı bir şekilde vurgulamaktadır. Geçen hafta, enflasyon devam ederse faiz oranlarını artırmaya istekli olduğunun sinyalini veren Powell, o kadar değişken biri olarak tasvir ediliyor ki, neredeyse finansal sistemin büyük harfle kişileştirilmiş hali – Hoenig’in ilkeli ama mahkum Cassandra’sına doğaçlama, politik olarak zeki bir operatör. Powell’ın Washington müessesesi arasındaki itibarı, Leonard’ın düzen karşıtı komplo teorilerine karşı sabrı olmamasına rağmen şüpheli olarak görülüyor ve Fed’in son on yılda yaptığı kolay para politikalarına yönelik eleştirilerin esas olarak “hak- kanat krankları. Hoenig’in şahinliğini eski güzel sağduyu gibi göstermeye büyük özen gösteriyor – sanki bu, “ihtiyat ve dürüstlüğün gözüpek bir kâhyasının kaçınılmaz sonucuymuş gibi. ”
Hoenig’in katı tutumu bu kitapta çoğunlukla tartışmasız bir şekilde kayıyor olsa da, bu çok iyi olabilir ve neden Fed’deki diğer ekonomistleri kazanmadığına dair çok az bir fikirle. Hoenig, 1970’lerin enflasyonist sarmalından derinden etkilendiğinden, ekonomik fikirlerde ciddi gelişmeler olduğunu bilemezsiniz. En belirgin şekilde ekonomist Stephanie Kelton tarafından savunulan ve John Maynard Keynes’den bir dizeyi yürekten alan modern para teorisinden hiç söz edilmiyor: “Gerçekten yapabileceğimiz her şeyi karşılayabiliriz. ” Hoenig bunun tamamen çöp olduğunu düşünse bile, basıldığında davasını tam olarak nasıl yaptığını görmek iyi olurdu.
Leonard, Hoenig’in 2010’da yoluna devam etmesi halinde neler olabileceğine de değinmiyor. Ekonomi tarihçisi Adam Tooze’nin 1930’ların “deflasyonist sefaleti” olarak adlandırdığı şey, Fed’in kurumsal hafızasında anlaşılır bir şekilde büyük bir yer tutuyordu. kurum çökmekte olan bir bankacılık sistemine para arzını destekleyerek karşı koyamadı. 2010 yılında Fed’in eylemlerinin, sadece Amerikan ekonomisi için değil, küresel finansal sistem için de garantör haline geldiğini gösterdiğinden bahsetmiyorum bile. Tooze’nin son kitapları, “Çöktü” ve “Kapat”, Fed, ABD ekonomisi ve küresel sistem arasındaki ilişkilerin, her şeye karşı durma, “dur” diye bağırma dürtüsünün beyhude olduğu noktaya kadar büküldüğünü öne sürüyor. .
Leonard (veya Hoenig), mevcut durumun ne kadar istikrarsız ve tehlikeli olduğunu kabul etmekte haklı. Leonard (veya Hoenig) de “uzun vadeli düşünme” çağrısı yapmakta haklı. Yine de, “The Lords of Easy Money” mevcut sistemin karmaşıklığını sanki bazı sarsılmaz temelleri gizler gibi sunuyor; Siyasi ve ekonomik kargaşanın kargaşasını bu kadar katı anlatı terimlerine sokan bir kitabı okumak için tatmin edici bir netlik var, ancak hikayede bundan daha fazlası var.